繁华如梦梦如烟

德国战略家克劳塞维茨曾说过，“战争是政治的另一种手段的继续”。 这句话深刻的指出了战争的本质。 下面引用的这一篇文章，是用当代中国的实例，来证明另一句名言：“经济才是最大的政治”。 苏联的解体是由于里根总统采取的三大政策所导致的： （1）外层空间的军备竞赛。 （2）把国际原油价格压到20美元以下。 （3）阿富汗战争。 ----------------------------------------

中国扩大金融开放后，评级机构标普和惠誉均有意扩大在华业务。 标普有意在华成立独资子公司，惠誉则在申请执照，在中国境内独立运营。 如果上述两家机构的申请获批，将成为首批在中国境内独立运营的国际信用评级公司。信用评级机构是金融市场重要的服务性中介，对受评对象信贷违约的风险作出判断，包括上市公司、证券公司、基金、银行、债券、政府等。 目前全球有三家主流评级公司，分别为穆迪、标普和惠誉。三家公司垄断了评级市场90%的业务。

“违约潮”之下，信用风险已经成了整个金融市场都无法忽视的重要因素，A股的策略分析师们在近期报告中不约而同的将债市风险报以高度关注。 今年已经连续发生20起左右的债权违约事件，合计债权余额176亿元，其中，新增的债权违约主体都是民营企业，且上市公司占比明显提升。这极大地冲击市场投资者情绪，银行和机构投资者风险偏好急剧回落，权益、信用债承受较大压力，而利率债因为避险情绪而受欢迎。投资者普遍担心：在金融去杠杆导向下，信用违约风险会向民营上市公司进一步蔓延，甚至实体经济也会遭遇系统性下行风险。 对此，分析师们普遍表示，短期内信用违约事件会对股市情绪造成一定影响，谨慎为上，但这并不会发展成对实体经济的进一步冲击，未来债市违约的范围和对金融市场的影响都处于可控范围内。然而，有一些“违约潮”雷区需要注意避开。

我们在2016年三季度全市场最早强调去杠杆开始，这两年以来地产融资持续收紧，且在今年3月份我们也联合债券、银行、资管、信托、上市房企等局内人为大家详细解读地产融资趋势，并提出2018年将是房地产行业从“资源”集中度向“融资”集中度切换之年。 2018年以来，去杠杆影响深化，再融资难度加大，债券市场关注度提升，违约风险在不同层面企业出现。其中房地产行业也在融资渠道收紧下面临压力，近期各种传闻盛行，如何理解当前债券市场、尤其房地产行业债权融资去年以来发生了什么变化？面临何种挑战？本次中信建投房地产团队联合中信建投固收研究团队（新财富团队）以及中信建投债券承销部（国内领先债券承销商）相关领导来和大家一起交流一下近期债券市场、地产债等方面的内容，供大家去伪存真！ 中信建投债券团队分析师 曾羽 近期市场对债券违约潮的担忧加剧，没有必要过度放大风险，但也需要谨慎分析。 从今年的违约现状来看，截至5月21日，债券违约的支数达到19只，规模170亿；相较去年9只、72亿，规模有所上升。新增违约主体数达到7家，节奏较去年有所提速；结构来看，民企6家，地方国企1家，对比去年民企5家，集体、外资、合资各1家，民企仍是主要违约群体。据此，市场上容易对民营企业贴上违约频发的标签。我们不认同一味地放大民企风险，但认为其中也有深层次的原因。 总体来看，我们判断 2018年

看到这个标题，想必大家都会心生疑虑，因为这些年来中国的城镇化率水平都是以1%以上的速度在提高，简单测算，即城镇每年增加的常住人口超过2000万人。所谓常住人口，按国家统计局的定义，就是在一个地方呆的时间超过6个月。 说实话，本人对于每年城镇的常住人口增加2000万也感到困惑：第一，2017年中国自然增长人口只有737万人，就算其中的70%增长落在城镇，那么，城镇人口的自然增长人口也就是500多万。第二，按国家统计局数据，2017年进城农民工数量增加125万人；第三，据估计，2017年新增本科、大专等人数700万左右，按其中50%来自农村（高估）计算，从农村进城的学生数量约为350万人。 把上述城镇人口增加的三类主要方式加总，也不过975万人， 还有1000万人是通过怎样的方式成为城镇的常住人口的呢？ 或许是由于市辖的农村行政区划改变，撤县设市或撤县设区，于是所在地有1000万人“农转非”。 但有一个事实毋容置疑，即从2015年开始的流动人口数量减少。 所谓流动人口，是指人户分离人口中扣除市辖区内人户分离的人口 ，也就是说，人的居住地不在户籍所在的市辖区内，就叫流动人口。如户籍在上海崇明的农民，如果居住在上海的虹口区，就不算流动人口，但若居住在浙江，就算流动人口了。 2015年流动人口减少400多万，2016-17年两年减少了300多万。流动人口人口的减少有两个路径，一个是流动人口回到老家了，另一个是流动人口在居住地落户了。不论是哪一种情况居多， 从客流量的统计数据看，2017年全年的公路、铁路、航空、水运等客流量的加总出现了首次下降，2018年的春运客流量也出现了下降。 2015 年起中国流动人口出现净减少  数据来源：国家统计局，中泰证券宏观杨畅供图 也就是说，尽管人口总量还在增加，城市化率水平还在提高，但流动人口数量已经绝对减少了。这就可以解释为何大部分城市的流动人口出现“净流出”的原因了。若对部分省市的常住人口中扣除自然增长人口后，观察到很多省份的大部分城市都出现了人口净减少。

“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的”，“紧信用 +严监管”，18年违约市场不容乐观，近期的节奏明显加快。 截止目前，18年新增违约发行人已达到8家，分别是亿阳、柳化、富贵鸟、凯迪、沪华信、金特、神雾环保、中安消，涉及债券11支，规模95亿元。其中有5家均在4月下旬以来暴露违约。 而明星PPP企业东方园林发债，遭遇有史以来最凄惨的失败：原计划两个品种募集10亿，结果一个品种募集5000万，另一个完全无人问津。这是信用紧缩强监管周期，现金流差的企业遭遇市场冷眼的最新案例。 与过往不同，一大显著特征是上市公司违约增多，2014-2017年上市公司信用违约共4家，占违约主体7%，今年截止目前上市公司违约就达4家，占比36%。 上周微信聊天，某知名券商宏观首席说，信用风险暴露才刚开始。 中金固收组统计，17年由于产能过剩行业盈利和融资环境好转，加上19大前后市场维稳压力较大，新增违约发行人数量降低至6个。而18年截至目前，新增的违约发行人已经有8个，超过了17年6个的全年总量，而且简单年化也已经达到了16年16个新增违约发行人的历史高点。 另外由于刚刚违约的华信涉及存量债296亿元，违约涉及的债券数量从17年底的900亿，增加到了目前的1378亿。如果再考虑到已经明显涉及负面新闻，虽然近期努力兑付了到期债券，但还有大量存量债券面临再融资压力的盾安（存量债券一百亿左右）等主体，实际暴露风险的债券数量还会更多。 因此，在周末总结一份上市公司排雷手册，归纳机构梳理的上市公司爆雷前的特征，同时提醒关注市场压力时间点，以为镜鉴。 到期城投债和地方债发行时点 按长江证券固收组的推算，2018年房地产信托到期规模为5331亿元，同时今年城投债到期规模创历史新高，达1.55万亿元。

天地之理，有开必有合；用药之机，有补必有泻。——清·程国彭《医学心悟·论补法》 人有生老病死，企业也有其生命周期，不可避免的出现违约或信用事件，但近期的节奏明显加快。截止目前，18年新增违约发行人已达到8家（见图表1），分别是亿阳、柳化、富贵鸟、凯迪、沪华信、金特、神雾环保、中安消，涉及债券11支，规模95亿元。其中有5家均在4月下旬以来暴露违约。除新违约发行人外，还有已出现违约的发行人如丹东港和川煤陆续又有5支债券规模49亿元到期确认违约。 简单来看，2018年新增违约发行人可以分为三类： 一是产能过剩行业低资质发行人，虽然16年以来供给侧改革带来过剩行业整体盈利和再融资的改善，但行业内部分化仍严重，资质最弱的发行人不仅未见改善，反而可能作为僵尸企业被淘汰，进入破产程序。如因破产而导致提前到期违约的11柳化债，以及拟破产、投资者同意六折本金兑付的13金特债。 二是企业内控和信息披露存在问题的民营发行人，如富贵鸟由于关联方资金往来占用现金流并且账面货币资金用于关联方借款担保并被银行划转最终导致违约，更恶劣的是，其对外担保并未披露并且由于港交所财报未披露导致债券一直停牌，投资者未获得及时识别风险并卖出债券的机会。 三是由于内部现金流不佳（或是经营抗风险能力弱或是投资激进），财务杠杆高企并且严重依赖债券、非标等表外融资渠道，在金融严监管、融资渠道收紧的政策背景下或是突发事件导致的再融资急剧收紧导致违约，其余5家发行人均为此类，并且均为贷款融资难度较大的民企。 除了债券市场确认违约外，信用负面事件也频繁发生，主要包括四类： 1）永续债券进入第一个续期行权高峰，部分低资质企业在票面利率大幅下调的情况下仍选择续期，虽未触发法律意义上的违约，但也暴露出偿债困境，属于投资者心目中的“另类违约”，如森工和宜化化工； 2）部分发行人已暴露出流动性紧张、甚至非标领域的违约，只是债券尚未到期或者通过协调努力完成了到期债券兑付：如盛运环保、中弘控股已出现其他领域债务违约。盾安集团由于流动性紧张，5月2日浙江省金融办主持召开了债权机构协调会，不过5月到期的两期债券通过资产变现等方法完成兑付； 3）境内发行人的境外关联方出现美元债券违约，引发境内投资者担忧或债券下跌。如国储能源3.5亿美元技术性违约后，其关联方民营上市企业金洪控股股债齐跌。新昌控股3...

每年，美国能源部和加州大学伯克利分校(UC Berkeley)资助的劳伦斯利弗莫尔国家实验室(Lawrence Livermore National Laboratory)都会发布了一张图，展示美国在某一特定年份里所产生和消耗的所有能源的来龙去脉。 下图是对美国2017年能源消耗的展示。 图片来源：Lawrence Livermore National Laboratory 计量单位：Quad 这张图使用了一个陌生的测量单位：quad。 每quad等于四十亿BTU（英国热量单位），并且大致与以下几点相当： 8,007,000,000加仑（美国）汽油 293,071,000,000千瓦时（千瓦时） 36,000,000吨煤 970,434,000,000立方英尺的天然气 25,200,000吨石油 252,000,000吨TNT 13.3吨铀-235 Visual Capitalist解释称，quad是一个庞大的单位，只有在测量像国家能源消耗量时才会使用。在这种情况下，美国去年使用的总能量为97.7quad。 能源消耗与浪费 从图的左边可以看到，美国最主要的能量来源是石油和天然气，分别产生了36.2和28quad的能量，占据美国每年产生能源的2/3。此外，煤和核能所产生的能量比例也不小，分别有14和8.2quad。 在图的右边，每年美国能源的使用去向中“运输”所消耗的能源最多，占到28.1quad，占比接近美国年能源消耗的30%；随后是工业能源消耗了25.1quad；居住和商用能源则分别消耗了10.7和8.99quad。

■CDR即将到来，多重优势：监管层频频发声的同时，CDR发行的筹备工作也在快速推进，首批中概股回归与CDR发行可能最快今年6月就会到来。与传统的从美股退市→拆除VIE结构→A股借壳（未来可能打开IPO通道）相比，在A股发行CDR具有多重优势：保留公司现有架构、时间成本低、财务成本低、监管成本低、融资渠道增加、融资成本降低。 ■ADR成功推行，促进美股蓬勃发展：ADR由于其便利性得以不断发展，成为外国企业在美国股权融资的主要途径之一。20世纪80年代以来，美国ADR市场不断发展，通过ADR方式上市的企业数目不断增加，2017年有29家公司选择以ADR方式进行IPO，达到历年之最。中概股发行ADR进行融资的规模也在持续增长，2014年时达到320亿美元（其中阿里巴巴融资250.3亿美元）。从行业分布看，超过半数的融资金额进入了互联网行业，替代能源资源、商业服务、软件等新兴产业都是海外资本青睐的领域。 ■“不如意”的TDR给予A股诸多启示：从首支TDR在台交所上市至今的短短20年时间里，TDR的发展经历了由盛而衰的周期变化。我们预计CDR在三个方面有望避免重蹈TDR覆辙：CDR标的公司的选择质地更优、CDR金融市场监管更加严格、CDR与基础证券间或不能兑换或有一定额度管理下的兑换机制。 ■关于CDR市场关注的焦点的一些思考：关于流动性压力：经过测算，CDR大致会带来1159-5280亿的一个融资需求，我们认为这并不会对市场造成过大的流动性冲击。首先，CDR是新型融资工具，监管层在推进的时候也会掌握节奏；其次，虽然CDR是市场新增融资需求，但对于全市场来说更主要是要去看整体的总融资需求；最后，从历史情况看，仅仅通过融资需求上升判断股市走势也是不全面。

1. “聪明钱”逃离股市的速度，达到2008年前夕以来最快。 2. 穆迪警告称，垃圾债违约的巨大浪潮即将来临。值得一提的是，垃圾债通常是一场重大金融危机的预警指标。 3. 根据FDIC，今年一季度“问题银行资产”规模已经增长了两倍以上，这一指标被密切关注。这意味着，一些大型银行目前已经处于“问题”区间。 4. 美国国债在今年年初的表现，是大萧条以来最差的。 5. 抵押贷款利率触及七年高点，且升势为近50年来最快。这将令房地产和住房两大行业遭受损伤。 6. 零售行业债务违约在今年达到史上最高。 7. 我们正处于零售商店倒闭潮中最糟糕的一年。 8. 全球两大经济体正陷入贸易争端之中。 9. 全球第九大经济体——意大利，正经历新一场金融崩盘。实际上，这是迄今为止最糟糕的一次，而且这可能传导至欧元区其他国家地区。 10. 本周意大利银行股重挫。 11. 意大利两年期国债收益率达到2014年危机以来最高水平。 12. 作为德国银行业巨头，为“扭转多年以来的亏损状态”，德银稍早宣布裁员7000人。如果今年德银“自救”失败，这可能是全世界面临的“雷曼兄弟时刻”。

5月16日天津市推出“海河计划”已过去一周，这一周来，天津毫无悬念地成为全国的焦点。天津这项堪称史上最宽松的引才政策公布后，上百万人从四面八方奔向这天子渡口。 然而，当很多人仍在路上的时候，“补丁政策”也接踵而至：从网上即可申请办理，到服务器瘫痪而转为线下办理，之后又规定调档才能落户，随之又规定在外地有工作者不得户口空挂，不能按照在津无工作申报落户。 尽管如此，疯狂的落户行情仍在继续，截至21日，直接落户天津5800余人，2.7万多人领取调档函。 落户疯狂，楼市更疯狂。中国房地产报记者了解到，为了满足陡增的市场需求，天津许多楼盘都进行了加推，二手房市场明显升温，几乎没有议价空间。 亲历：引才政策被吐槽 “天津的政策真是一天一变！”“我拿到商调函了，还是不放心。” 5月22日13时，天津市和平区行政服务中心，数十人聚在一起，一边等着进入大厅，一边议论着天津落户新政，言语中有期待，也有不满、失落甚至愤怒。 “我们所有的资料都验完了，第二天在办准迁证的时候，却要查看调档函，必须把档案调到天津来，但是某些人的档案留在单位里调不出来，就办不出准迁证。” 张女士忙着在一个“京津冀”微信群里交流着信息，“人事档案是必须调的，社保必须在天津缴，也就是说，必须把北京的工作辞了。”她不由得皱起了眉头，“即便落上天津户口了，如果社保是在外地缴纳，也会被查出来的。” 从大厅里走出来的小李已经拿到了《委托存档商调函》，眉宇间依旧掩饰不住焦虑，她之前就是天津户口，读研时把户口迁到外地了，现在又想迁回天津。“没想到手续这么麻烦，要是能一步到位就好了。”

上周我又到了美国路演，有幸拜访了Oppenheimer、Point72、Fidelity、Blackrock、Tiger、Viking、TIAA、Matthews等诸多的金融机构，其中有一些是全球投资，有一些是专注新兴市场或者是亚洲市场投资，但都不约而同地对中国市场表达了兴趣，其实大家所关心的一个核心问题是：到底该不该投资中国资本市场，哪些领域有机会？ 开放吸引全球关注。 首先，我们感受到美国机构正在加大投资中国的力度，背景是中国资本市场开放力度的加大。一方面，由于MSCI今年把A股加入全球新兴市场指数，因此许多以前投资中概股和港股的机构，目前正在进入A股市场。另一方面，由于中国金融行业的开放加快，不少外资的资产管理公司已经在中国设立了独资的子公司，例如Blackrock上海公司的人数已经超过了其美国总部中国业务的人数。 关心问题五花八门。 而美国投资者所关心的话题，其实也是五花八门。比如我有幸见到了Oppenheimer基金的CIO，他的平均持股期是10年以上，所以他问我的问题是怎么看5到10年以后的中国？这和我们在国内大家主要只关注短期问题形成了鲜明对比。

上周我又到了美国路演，有幸拜访了Oppenheimer、Point72、Fidelity、Blackrock、Tiger、Viking、TIAA、Matthews等诸多的金融机构，其中有一些是全球投资，有一些是专注新兴市场或者是亚洲市场投资，但都不约而同地对中国市场表达了兴趣，其实大家所关心的一个核心问题是：到底该不该投资中国资本市场，哪些领域有机会？ 开放吸引全球关注。 首先，我们感受到美国机构正在加大投资中国的力度，背景是中国资本市场开放力度的加大。一方面，由于MSCI今年把A股加入全球新兴市场指数，因此许多以前投资中概股和港股的机构，目前正在进入A股市场。另一方面，由于中国金融行业的开放加快，不少外资的资产管理公司已经在中国设立了独资的子公司，例如Blackrock上海公司的人数已经超过了其美国总部中国业务的人数。 关心问题五花八门。 而美国投资者所关心的话题，其实也是五花八门。比如我有幸见到了Oppenheimer基金的CIO，他的平均持股期是10年以上，所以他问我的问题是怎么看5到10年以后的中国？这和我们在国内大家主要只关注短期问题形成了鲜明对比。

中国大陆扩大进口政策开第一枪，国务院关税税则委员会昨天公告，七月一日起调降汽车整车及零组件进口关税，进口汽车关税税率从百分之廿五调至十五。由于大陆刚从五月一日起调降汽车增值税，一连串利多下，进口豪华车在大陆市场越来越高贵不贵。 　　中美贸易战停火，大陆承诺将扩大进口，国务院关税税则委员会迅速发布调降进口汽车关税，抢政策头香。 　　据公告，七月一日起，进口汽车整车税率为百分之廿五的一三五个税号、税率为百分之廿的四个税号，税率降至百分之十五，将汽车零组件税率分别为百分之八、十、十五、廿、廿五等七十九个税号的税率降至百分之六。 　　大陆财政部估算，降税后汽车整车平均税率百分之十三点八，零组件平均税率百分之六。 　　国务院关税税则委员会在公告中指出，降低汽车进口关税是为进一步扩大改革开放，推动供给面结构性改革，促进汽车产业转型升级，满足民众消费需求。 　　汽车进口关税大降，直接受惠的就是进口豪华汽车。中国汽车流通协会统计， 去年全年中国汽车累计进口有一二一点六万辆，年增百分之十六点八。 　　降税将刺激购车消费，搜狐汽车报导，大陆在五月一日调降汽车增值税，新政实施的第一天，宾士、ＢＭＷ等进口豪华车纷纷掀起降价潮；车市评估，进口车关税下调逾百分之十，将引起新一波的降价风潮。 　　大陆进口汽车的综合税费主要是关税，还有消费税和增值税。而增值税、进口关税接连调降后，进口新能源汽车优势将相对增大。 　　大陆汽车进口关税是从一九八六年起的百分之二二○逐步调降，至二○○六年汽车进口关税下调至百分之廿五延续至今。直到今年三月全国两会的政府工作报告明确提出积极扩大进口，四月博鰲论坛上进一步释放出主动扩大进口的积极信号，而在中美贸易战谈判，再度积极释出将扩大进口，扩大改革开放的步伐。 　　经济参考报报导，除了这波进口汽车关税调降，备受关注的还有食品、药品、医疗器材等民众需求集中的特色优势产品进口，有望会再进一步降低进口关税。 　　短期来看，跨国汽车公司与其进口车经销商会受关税调降影响，特别是已经报关的库存车可能要折价销售，蒙受一定程度的损失。但长期来看，积极扩大进口，满足大陆市场需求、提升消费品质，民众是最大的受惠者。

中国是未端平的一碗水。虽然按某些收入指标来计算，上海和北京居民的富足程度堪比瑞士，但某些地区的生活水平却更加接近危地马拉。 　　 从东北的铁锈带到中原农业带，再到喷涌而出、争当 硅谷 的地区——它们扶持了阿里巴巴集团、腾讯控股和华为( 专题 )等公司，中国内地31个省级地区的经济实力各不相同。 　　 　　中国各地人均GDP 　　 这种悬殊的差距意味着，某些居民的生活看齐最先进的发达国家：驾驶电动汽车在城市街道无声穿行，或者作为消费者看到的是通过图像识别技术生成的广告。在全中国，近10亿消费者通过智能手机上的应用程序购物或付款。 　　而在另一个极端的农村，仍然需要用手从井里打水。 　　 彭博经济学家万千说，中国某些大城市的发展现在不逊于全球任何一个地方，但这不是全部的图景；在某些内陆地区、甚至一些沿海地区，城市化进程则落后得多，收入因此亦然 。截至2018年年初，为帮助中国发展，世界银行累计为416个项目提供了逾600亿美元贷款。

今年1月底，中国园林行业的明星企业家何巧女，成为了大众明星。因为这篇报道一度刷屏了： 　　 　　这篇报道提到，为了保护中国和其它地方的濒危野生动物资源，何巧女捐出了价值自己“三分之一”身家的15亿美元（约合96亿元人民币( 专题 )），引起了包括美国彭博社乃至美国知名脱口秀的关注和称赞。 　　企业家有企业家的难处。在做慈善、为社会做贡献的同时，何巧女还得经营好企业，为6.3万股东负责。但就在昨晚，东方园林遭遇了上市以来最为尴尬的事情。 　　 打算卖10亿元债券，只募到5000万 　　作为A 股市 场的风云人物，何巧女、唐凯夫妇可能自己都没预料到，东方园林这次的发债计划竟然遭到这样的冷遇。

我的表弟陶筝一年前身体就开始出现问题，经常莫名的疲惫虚弱无力，早上起来嘴唇和电过一样发麻，甚至是每次刷牙都干呕不止，在家里人的催促下到医院检查后被确诊为慢性肾功能不全。从心理上不能接受自己患病的陶筝，开始沉迷于痴信李洪志关于“有病不用打针吃药”的谬论，明知自己病情跟严重，却开始悄悄停药，也不再去医院复查，致使病情不断加重。亲朋好友苦口婆心劝他去看病，他总是充耳不闻，不为所动，竟然写下“日后如浮肿进一步发展，本人仍坚持不用药，后果自负”的所谓“声明书”，以此回拒亲属朋友的好言相劝。 去年 8 月份以来，陶筝持续腹泻，全身严重浮肿，甚至一度出现了昏迷症状，他的亲属朋友们看他病成这样，只好强行将其送至省医院治疗。苏醒后的陶筝看到自己正在输液，当即把拔掉了输液管，亲属反复劝说陶筝，但陶筝讲：“我们练 ’ 法轮功 ’ 的人不住院、不吃药、不打针 ” , 拒不配合治疗。经医生诊断，陶筝的病已发展成慢性肾炎、尿毒症，合并腹泻低血钾症，病情急剧恶化，现在已经发展到必须依靠每天血液透析才能维持生命，并告知家属如果拒不接受治疗，那么等待他的只有死亡。 “法轮功”就是一个毒化社会、祸害群众的邪教组织，希望“法轮功”痴迷者尽快清醒过来，脱离“法轮功”的精神控制，不再拿自己的健康和生命为邪教殉葬，重新回到正常的家庭和社会中来。

李洪志在“讲法”中称“我给你们解决了很多问题，生生世世保护你们”。李还表示“无论你在天涯海角，神都在关注着你，师父的法身都在关注着你”。“法身”可谓李洪志一项核心的“神通”，李洪志声称此“神通”可以上天入地、无时不刻保护弟子，甚至跑到月亮上对弟子加以保护。但由于近些年来法轮功弟子接连死亡、事故连连，李洪志难以自圆其说，“法身”一词就逐渐在“讲法”中减少，乃至被李洪志“雪藏”了。李在历次的“讲法”中不断给信徒洗脑，无疑给弟子们带来了不少的想象。但想象归想象，现实依然是残酷的。 2016 年 5 月 15 日，法轮功在美国纽约市巴克莱中心举办“法会”，让人意想不到的是“法会”刚刚结束，一位从会场中走出的女信徒就突然昏倒在地，先是呕吐，接着不省人事。执勤警察急忙拨打 911 叫来救护车。更为离奇的是，现场还有多名“弟子”突发急病。救护车从不同方向呼啸而来，红灯闪烁，围绕着巴克莱会议中心四周排开，气氛十分紧张。李洪志却不敢露面，灰溜溜地跑了。李洪志口口声声说修炼法轮功就祛病健身，说他“讲法”是为了度人圆满。没想到众目睽睽之下，几个弟子却都因为来听他讲法而得病了。“度人”变成了“害人”，不知李洪志为啥没有站出来，用他的眼神，为这几个弟子治治病。练功能不能保命，李已经用你自己的行动，作出了最完美的解释。

谷歌利用其在深度学习和增强现实方面的专业知识创造了一些能够在医疗界发挥实质性作用的东西。谷歌已经开发出一种辅助检测癌症的增强现实显微镜（ARM）。尽管目前这台显微镜还是是一个原型，但是谷歌认为它可以帮助世界各地的病理学家加速采用深度学习工具。 　　ARM显微镜是一种改进的光学显微镜，可以直接在医疗专业人员的视野范围内进行实时图像分析和机器学习算法结果的演示。 ARM平台最重要的部分之一是，所需的技术可以改装到现有的全球医院和诊所的光学显微镜中。 　　谷歌还指出，ARM系统使用低成本且组件易于使用，并且不需要分析整个组织的全部数字版本。计算组件和深度学习模型（如构建在TensorFlow上的那些模型）允许一系列预先训练好的模型在ARM平台上运行。 　　谷歌表示，用户将通过ARM上的目镜查看样品，就像他们在传统显微镜上一样。机器学习算法将其输出实时投影到用户的光路中。数字信息的投影叠加在样本图像上，以帮助观看者定位或量化幻灯片上感兴趣的特征。 　　演示实施以每秒10帧的速度运行，使用户通过移动幻灯片或更改放大倍率扫描组织时可以无缝更新模型输出。 ARM可以为用户提供各种视觉反馈，包括用绿色轮廓概述检测到的肿瘤区域，或在视场中放置箭头和文本。谷歌认为ARM有潜力对全球健康产业产生重大影响。

洗衣机是家家必备的家用电器之一，然而，面对这么一个庞然大物，如何安放成了最大的问题。我们不仅要考虑到通电和排水的问题，还要考虑如何才能更方便晾晒衣物。 　　 虽然一般家庭都会选择放在阳台当中，那么，除了阳台，还有哪些地方适合摆放洗衣机呢？ 　　阳台 　　 这个不用多说，大部分家庭都会选择放在阳台上，这个很好理解。因为一般来说，阳台的利用率本身就不高，又适合晾晒衣物，不仅节省空间，而且非常方便，即洗即晒，可以有效避免细菌滋生。另外，阳台还比较通风，洗衣机内部不容易滋生细菌。

惠普5月8日在北京召开了题为“每一面，棱角尽现”的新品发布会，为注重颜值、追求时尚品质生活的年轻人带来了全新星系列微边框轻薄本。其中，惠普星系列14笔记本采用了个性十足棱角设计风格，简约大气又富有科技感，双面金属机身、微边框大屏幕，更为年轻群体提供了初恋粉、香槟金、静谧银等潮流配色。

相比手机行业那一幅欣欣向荣的景象，个人电脑行业似乎少了那么点激情，近些年来更是有了点日薄西山的感觉。这或许跟消费者的购买习惯有关：个人电脑的生命周期更长，买一台往往能用四五年。我想大概没有谁会一年换一台新电脑。正是因为更新周期长，所以大家经常抱怨用了几年的旧电脑开机慢、加载游戏慢、运行程序慢。实际上，现在家用计算机的性能瓶颈往往不是处理器，而是硬盘读写速度。重新让你的老电脑再次运转如飞并没有那么麻烦，有时候只是需要换一块SSD作为系统盘。

目前无人机领域还是大疆的势头比较足，就在上个月大疆与哈苏联合推出，首款搭载1亿像素相机的航拍无人机，基于大疆Matrice M600 Pro工业级无人机飞行系统，搭载了哈苏H6D-100c数码中画幅相机。近日著名摄影器材厂商飞思Phase One宣布将会推出，同样是搭载1亿像素的无人机产品，还是采用大疆Matrice M600系列，并搭配大疆Ronin-MX云台，相机用的是飞思自家的iXU 150、iXU 1000及iXU-RS 1000。

在DIY主机的过程中，不少DIYer都会在电源上出现选择困难症。应不应该加钱上高转换效率的电源呢，还是说买便宜的低转换效率即可？今天我们拿出草稿纸算一算，探讨一下到底怎么买电源更省钱。

在2个月前，各位网友们跟着极客看世界，见识到了北极挪威的冰雪世界，一连串的手机极限挑战让大家过足了瘾（没有看的小伙伴可以点击 往期回顾 前往查看啊！）马不停蹄，极客看世界第二期，我们就以神秘迷人的西藏为起点，带着我们40多斤的装备，攀过珠峰、跨过大河去往幸福的国度——尼泊尔。在这一路，我们不仅去看了珠穆朗玛峰的真容，极限的高原上做直播，极高海拔下的大测试，看看尼泊尔人文摄影圣地，iPhone X盲评挑战专业相机，一起揭开哪一些藏地神秘故事、佛教背后的人文习俗。

不过，最新的消息显示。苹果在今年起发布的机型，都将标配18W快速充电器，网上已流出了相关渲染图。从中可以看到，该充电器已经采用USB-C充电接口。苹果在最近推出的MacBook上全部采用雷电C口。也就预示着，苹果今后发布的机型将全部采用USB-C口。 　　并且，新款充电器全部使用圆形插脚设计。而国行版预计使用长条形插头设计。 　　早几年时间，大家对于快充这一概念认知程度并不是很高。快充技术这几年发展较为迅速，快充已经成为手机用户购买手机时刚性需求。但是，如果快充成为标配，那苹果的整体售价或许又有所提升，你会为快充买账么？

苹果从2007年发布iPhone开始，其自带手机充电器功率一直为5W。目前，有线快充已经达到了18W，无线快充也已经达到了10W。用户对于手机使用程度也逐渐加深，对于苹果5W充电，早已不能满足。如果想体验快充功能，大多数使用iPhone用户都会购买USB-C口搭配87W快充，但是其中成本，大家都懂。 苹果iPhoneX 64GB 电商价格  苏宁易购： ￥8388  京东商城： ￥7998  国美： ￥8988 　　不过，最新的消息显示。苹果在今年起发布的机型，都将标配18W快速充电器，网上已流出了相关渲染图。从中可以看到，该充电器已经采用USB-C充电接口。苹果在最近推出的MacBook上全部采用雷电C口。也就预示着，苹果今后发布的机型将全部采用USB-C口。

这些年随着云计算、大数据技术的快速发展，用户已经从过去的互联网时代快速进入到了信息高速发展的时代，尤其是对于技术的创新所带来的用户使用体验的改变也正在影响着我们。 　　有一个不争的事实，当今的用户对于互联网的信任程度正在急剧下滑，用户的失信也使得互联网企业的运营成本越来越高，我们过去从信息闭塞的时代进入到互联网技术飞速发展的阶段，越来越多的信息在互联网上汇聚、散发出去，然而现在的用户对信息真伪的识别难度也变得很大，我们获取准确信息的成本也在不断提升。 　　耳听为虚，眼见为实 　　信息产生的渠道现在可以说是非常之多，当今的信息碎片化程度也越来越高，海量信息当中其实只有很小一部分是具有价值的，有某一个片段是准确的。要想去伪存真，不仅要从海量信息中捕捉到关键碎片，还需要将准确的碎片拼接完整，难度非常大。

随着全面屏手机的爆发，各大厂商都推出了全新的产品，从千元机到高端旗舰都用上了全面屏设计，而在这些手机中，不管是硬件配置还是外观设计都越来越出色，与此同时，各大厂商推出的全面屏手机也都添加了不少特色设计以达到差异化，而多彩的配色更是成为各大厂商产品的卖点，毕竟这配色越丰富，越能满足不同用户的需求，下面我们就来看看这些多彩配色的全面屏手机。   推荐产品：魅蓝S6 参考价格：999元 　　魅蓝S6采用了当下主流的全面屏设计，屏幕达到5.7英寸，得益于机身正面屏占比的提高，使得魅蓝S6在整体机身尺寸上相比传统的5.7英寸屏幕手机小了一圈，在持握感上更适合单手操作。此外，它的机身采用了全金属纳米注塑工艺打造机身，有磨砂黑、月光银、香槟金、淡钴蓝四种配色版本可选。

5月17日-18日，“创新•共赢”为主题的2018爱奇艺世界•大会在京盛大举行，本次大会涵盖开幕式、iJOY悦享会、iVR、网大、网剧、影业、智能视频等共计14场高峰论坛，全景式展现科技与娱乐交织碰撞下，中国娱乐产业方方面面出现的变化和机遇。在18日下午进行的主题为“To See To Believe”的智能视频高峰论坛上，爱奇艺首席技术官刘文峰、Akamai全球解决方案副总裁Dev Gupta、Hulu全球副总裁诸葛越、电视果负责人谭涛等嘉宾共同深入探讨了AI在视频领域的挑战、开放和落地。

众所周知，苹果的MacBook系列笔记本最高仅能选配16GB的内存。而近日英特尔的Cannon Lake处理器的一些消息在网络上曝光，苹果的MacBook可能终于能用上32GB的内存了！不过Cannon Lake一直在跳票，英特尔表示10nm的处理器量产将延期至2019年，今年仅仅会向个别厂商发售少量10nm处理器。 苹果MacBook Pro 13寸(MPXW2CH/A) 电商价格  京东商城： ￥14988  国美： ￥13359 　　联想最近发布了一款搭载i3-8121U处理器的笔记本IdeaPad 330，这款笔记本就采用了10nm制程的芯片，支持DDR4-2400和LPDDR4/x-2400的内存类型，所以最高支持32GB内存。

在日本巨型的国际存储工作组(IMW)会议上，应用材料公司(Applied Materials)提出，预计到2020年，3D闪存堆叠可以做到120层甚至更高，2021年则能实现140+层，是目前主流64层的两倍还多。 三星970 EVO NVMe M.2 250G 参考价格 ￥799 　　NAND闪存目前的容量随着3D堆叠技术发展越来越大，而且SSD也从最初的SLC发展到现在的QLC。可以堆叠更多的层数，每个但软能容纳更多的比特数。不过，如此超多闪存层堆叠在一起，对制造工艺、材料的要求会非常高，尤其是140层堆叠必须使用新的基础材料。 　　应用材料公司提出，90+层堆叠闪存会在今年爆发，整体堆栈厚度增至5.5微米，而每一对堆叠层的厚度则会从60nm减小到55nm，从而能够保证堆叠高度的稳定性。 　　 而到了140+层，堆叠厚度将增至大约8微米，每对堆叠层则必须压缩到45-50nm 。届时，SSD将能以TB为单位，也能让SSD的价格越来越低，或许我们的大容量硬盘确实可以不再使用了也说不定。

之前提到Intel将在土耳其投资10nm工艺的工厂，预计要在2020年才能投入生产。也就是说这两年内，Intel依然会在14nm工艺上做文章。不过Interl的14nm已经沿用了3年，看来这个技术还有不少潜力可挖掘。老对手AMD前段时间发布的Zen+已经采用12nm工艺，实现了一波反超，并在未来的Zen2中采用7nm工艺。

据韩联社报道，韩国贸易、工业和能源部周一宣布，韩国已就美国对进口洗衣机和太阳能产品征收保护性关税向世界贸易组织(WTO)提出申诉。 　　韩国贸易、工业和能源部表示，由于未能就进口限制问题与美国政府达成谅解，该部门已正式向WTO提出申诉。在过去的三个月里，双方一直在开展对话，寻求在WTO之外解决争端。 三星电子美国工厂内，一名美国工人正在检查洗衣机(图 　　在2月份生效的贸易保护措施之下，美国将在第一年对120万台以内的进口洗衣机征收20%关税，超出120万台部分征收50%的关税;在第一年对超出2.5千兆瓦的进口太阳能电池和模组征收30%的保护性关税。 　　虽然美国采取保护措施是为了保护国内产业免受进口突然激增对其国内生产造成的伤害或威胁，但韩国贸易、工业和能源部称，华盛顿未能证明韩国进口产品的增加与对美国工业伤害之间存在明显联系。 　　韩国贸易、工业和能源部表示，双方将就洗衣机与太阳能争端举行为期60天的磋商，如果磋商失败，接下来的步骤可能会是首尔请求一个贸易专家小组做出裁决。 　　政府将与美国政府协商，要求其取消贸易保护措施，如果双边磋商失败，将要求WTO建立争端解决小组，韩国贸易、工业和能源部在一条新闻中表示。 　　在正式提出申诉之前，韩国政府在上个月通知WTO，暂停对美关税优惠，额度相当于受美国洗衣机和太阳能产品贸易保护措施影响的贸易额。 　　美国政府旨在保护本国公司而向韩企征收的关税约为每年4.8亿美元，但韩国贸易、工业和能源部表示，韩国将征收关税的额度相当于对韩国公司造成的潜在财务损失。 　　如果要取消关税优惠，WTO的争端解决机构需要裁定，美国的保护措施是否违反了WTO的规定。

中国很多妈妈们意识到要保养护肤是在职场。看着一个又一个生了娃还驰骋职场的吃香 “美少女”，猛然觉悟，自己因为加班熬夜、饭点不准时、彩妆残留，慢慢地开始暴露出了许多肌肤问题，干涩暗沉或是长斑长痘，问题层出不穷。而职场中生活中，没有太多时间留给妈妈从头发到脸蛋的细细护理，那么职场中忙碌的妈妈们想保持逆龄肌肤，怎么办？

天天盯着相机降价，可能是大多数摄影都喜欢做的事，毕竟数码相机算是贵价品，遇到好价时购入是一件开心的事。日前，理光宾得为庆祝宾得中画幅单反645Z上市四周年，欣然宣布了购机返现回馈活动，返现金额高达8888元——这在中国来说是相当少有的事。

天天盯着相机降价，可能是大多数摄影都喜欢做的事，毕竟数码相机算是贵价品，遇到好价时购入是一件开心的事。日前，理光宾得为庆祝宾得中画幅单反645Z上市四周年，欣然宣布了购机返现回馈活动，返现金额高达8888元——这在中国来说是相当少有的事。

海康威视举行了“智感未来 重塑视界”为主题的全国巡展，作为海康重要的全球合作伙伴西部数据也应邀参加了此次巡展，在武汉站上西部数据分享了针对视频监控产业终端存储需求而推出的Western Digital Purple microSD相关信息并展示了两款为海康定制的产品。

随着人们生活水平的提高，以及环境问题的加剧，人们对干净的空气，干净的水越来越重视。近些年来空气净化器和净水器成为大行其道的健康风潮。但是对喝水的问题，远不如空气问题来得透明。最常见的争论就是，喝水到底喝矿物质水还是纯水？

爱奇艺官方微博发布声明称，近期，自媒体账号“暴走漫画”发布的涉嫌戏谑、侮辱英雄烈士事迹和精神的短视频内容，引发关注，对此，爱奇艺第一时间对“暴走漫画”相关内容做下架、封禁等处理。这也是继今日头条、新浪微博、优酷之后，又一平台对“暴走漫画”内容进行处理。

新华网南昌５月２３日电　记者在江西新余市法制学习班见到董军时，怎么都无法将四进看守所、一次被劳教的经历和一个健谈的２４岁大学毕业生联系在一起。这个自称“过去是‘法轮功’顽固分子”的小伙子，现在正在学习班上为这些不光彩的人生记录而“羞愧难当”。 　　１９９８年，当时就读南昌大学计算机系的董军在同学的影响下开始练习“法轮功”。此后，他在“泥潭”中越陷越深。１９９９年开始，他三次进京滋事，运送“法轮功”宣传品。 　　“我不仅是在‘吸毒’，而且是在‘贩毒’，害人不浅哪……”已摆脱“法轮功”桎梏的董军，如今悔恨不已。下面是他的自述。 　　“８０多岁的老爷爷在母亲的搀扶下，无数次痛哭要我别练了，甚至跪下来求我，我却执迷不悟。这还是人吗？” 　　我出生在一个工人家庭，家里还有一个哥哥和一个姐姐，从小受全家宠爱。我也争气，从小学到大学成绩都不错，都是班上的班长或团支部书记。优越感也让我形成一种自负、孤傲的心理，为我以后迷上“法轮功”种下了祸根。

1999年7月中国政府依法取缔法轮功，李洪志及其法轮功组织以为潜逃海外便可保得平安，甚至打起了借传播“传统文化”掩盖自身邪教性质，靠编造政治谣言向“主子”摇尾乞食的如意算盘。殊不知，法轮功这些欺世盗名的把戏早已被海内外有识之士所看穿、所不齿。而各国媒体一篇篇揭露法轮功的报道，恰如一道道强光，早已照得法轮功这条“丧家之犬”日益原形毕露，再也不能像从前那样轻易欺骗善良的人们了。

2018年下半年，游客如果再次造访王健林( 专题 )投资的长白山国际度假区项目别墅区，会发现这里的93栋别墅已经被平整成一片平地。 　　澎湃新闻发现，吉林省白山市抚松县政府在4月20日曾发布了两则关于长白山国际度假区别墅整改（西区）和长白山万达别墅拆除（东区）项目公开招标的公告。 　　 　　 　　按照公告内容，万达别墅拆除（东区）项目预算金额约为187万元，长白山国际度假区别墅整改（西区）预算金额约207万元。工期要求自合同签订之日起至6月15日前完成，要求拆除后达到场地平整、垃圾清运干净，保证后期工程的施工。澎湃新闻向项目联系人了解情况时，对方仅简单了回复一句：要拆掉。

凤凰网财经5月19日讯 2018 清华 五道口全球金融论坛于5月19-20日召开。本届论坛以“新时代金融改革开放与稳定发展”为主题,探讨中国金融的当下与未来。凤凰网财经全程直播。 　　央行原行长周小川在论坛上表示，2008年第四季度讨论危机如何产生以及如何应对过程中,中国方面明确提出两个观点。 　　第一个观点就是认为经济危机的产生和金融市场有一些活动有一些产品,包括一些比较冷门的衍生产品脱离了实体经济有关。这些产品没有为实体经济服务,这些环节容易大起大落。 　　第二个就是经济系统金融市场系统中的正反馈特性过为突出。也就是说经济好的时候，股价也好，盈利也好,评级也好,都是向好的方向发展。但是一出了问题的时候，就有很多落井下石,这是典型的正反馈特性。 　　以下为演讲实录： 　　周小川:各位来宾,学校的老师、同学早上好,我还看到我们一些老朋友包括匈牙利央行的行长。今天做这个主旨演讲当不上,今年正好是全金融危机爆发的10周年,这个是从雷曼兄弟或者说两房和雷曼兄弟事件算起的,如果要是从次贷危机还可以更早一点。10周年可以借这个机会讲一些题目。 　　我个人从中央银行行长的位置上退下来到现在才2个月,太敏感的题目没有决定的题目讲起来还是有一定困难的。借今天会议的题目和金融危机爆发10周年这个机会讲一点,在这个过程中我们对经济分析和经济观察,以及政策应对方法论上都有哪些需要思考的内容。 　　准备的不充分,但是也是出一些题目,可以做进一步的研究,希望对大家有所启发。 　　金融危机爆发10周年,我们要观察一下在这10年中我们经济研究、金融研究方面以及政策制订方面,在哪些方面有所推进,哪些还有待进一步的研究。 　　第一个问题,在金融危机刚一爆发,金融界和政策界就结合其他学科研究并应对了金融系统的稳定性问题,说到稳定性问题大家也都知道,从2008年底开始,就开始逐步推出顺周期问题,逆周期的措施引进,最后形成的最有代表性的东西就是宏观审慎政策框架,在宏观审慎政策框架逐步形成出台以后,又进一步对全球系统重要性金融机构增加了逆周期调节的要求,又在2014年在G20峰会上引入了总损失吸收能力这样的措施,都是为了增强系统的逆周期性。 　　这种研究系统稳定性的做法,从一开始实际上就借鉴了其他学科的知识和经验。这些题目在清华讨论特别有意义,因为清华更容易综合...