我们在2016年三季度全市场最早强调去杠杆开始，这两年以来地产融资持续收紧，且在今年3月份我们也联合债券、银行、资管、信托、上市房企等局内人为大家详细解读地产融资趋势，并提出2018年将是房地产行业从“资源”集中度向“融资”集中度切换之年。
2018年以来，去杠杆影响深化，再融资难度加大，债券市场关注度提升，违约风险在不同层面企业出现。其中房地产行业也在融资渠道收紧下面临压力，近期各种传闻盛行，如何理解当前债券市场、尤其房地产行业债权融资去年以来发生了什么变化？面临何种挑战？本次中信建投房地产团队联合中信建投固收研究团队（新财富团队）以及中信建投债券承销部（国内领先债券承销商）相关领导来和大家一起交流一下近期债券市场、地产债等方面的内容，供大家去伪存真！
中信建投债券团队分析师 曾羽
近期市场对债券违约潮的担忧加剧，没有必要过度放大风险，但也需要谨慎分析。
从今年的违约现状来看，截至5月21日，债券违约的支数达到19只，规模170亿；相较去年9只、72亿，规模有所上升。新增违约主体数达到7家，节奏较去年有所提速；结构来看，民企6家，地方国企1家，对比去年民企5家，集体、外资、合资各1家，民企仍是主要违约群体。据此，市场上容易对民营企业贴上违约频发的标签。我们不认同一味地放大民企风险，但认为其中也有深层次的原因。
总体来看，我们判断 2018年
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