垃圾债归来，美国经济危机还远吗？

与大多数人一样，你可能以为银行在任何时候的放贷水平都受到借贷者需求的驱动。但在现代金融世界，这只是故事的一部分。同样重要的是养老金、对冲基金、共同基金、主权财富基金和保险公司等投资者的需求水平，它们会购买银行贷款。

　　实话说，很多时候投资者购买贷款的需求很高，而且出售贷款业务获得的利润相当丰厚，以至于银行愿意超出自己的贷款能力，贷出风险性更高的大单。

　　2006年的情况正是如此，当时投资者热心于购买“按揭担保证券”，华尔街求着银行提供越来越多的此类“产品”。你知道结果了。

　　现在，这一切再次发生，投资者和资金管理者争先恐后地购买浮息债券，这是一种利息会随全球利率增加而上浮的债券，因为投资者预计未来几年全球利率会提高。

　　浮息信用的最大新主顾来自“杠杆贷款”市场，“杠杆贷款”是发放给高负债行业的贷款，它们被打包成“抵押贷款契约”（CLO）。因为市场对CLO的需求旺盛，上半年发放的杠杆贷款和CLO比去年增长了38％，而去年的水平已经接近历史高点。

　　标准普尔和穆迪等信用评级公司最近警告说，公司借款和放款的迅速增长导致贷款质量显著下降。债务人的信用评级降低，贷款合同中保护债权人的标准条件越来越少。评级公司认为，如果债务人违约或破产，债权人能收回的钱变得更少了。