本期报告通过历史复盘来还原一轮反弹的“标准姿势”。从历史上每一轮超跌反弹行情来看,其实本身就遵循“超跌->有政策缓和/转向预期->博弈一轮预期->重新陷入低迷,等待短期内最高规格的政策验证->确认政策走向,短期市场分歧达到最大,市场震荡但成交开始放大,等待数据验证->实际数据验证->选择方向”这样一个完整的过程。虽然每段历史都不完全相同,但投资者心态的变化周期基本是一致的。
本期报告中,我们选择了2012年底到2013年初这一段反弹行情做详尽复盘,当时在估值水平(历史低位,同时银行估值也隐含极其悲观预期)、反弹行情初期的行业轮动(银行、上游周期行业最先“躁动”)、反弹行情的驱动上(扩大内需的政策导向)以及投资者的持仓结构(消费行业“抱团”)和近期都有一定的相似性,我们通过复盘来还原这一轮反弹行情的基本演绎以及行业轮动过程。
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