华尔街大行业绩亮瞎眼！说好的美股熊市呢

年初，美股频频闪崩、技术破位在即，再加上特朗普(专题)在财政赤字恶化的压力下还大搞财政刺激，机构纷纷感叹——看来美股熬不到九周年了，熊市快来了。

　　然而到了下半年，美股一骑绝尘，近期华尔街大行率先公布的业绩更是亮瞎眼，相反去年笑傲江湖的新兴市场却一片狼藉。这究竟是怎么了？

　　估值再高也挡不住业绩好

　　二季度的市场表现还是比较给力的。和第一季度相比，美股大市的波动性逐渐趋于平缓，恐慌指数VIX从20降低到16，标普500指数每个月的回报都是正的回报，最终录得上涨2.95%。

　　即使是特朗普政府在6月18日对贸易摩擦的强势表态，也只是在当天给市场带来了大约1%的跌幅，显示投资人逐渐开始适应白宫的嘴炮表演，更加务实地注重实际的公司业绩，已经不再像三四月份一样简单地受到特朗普推特的情绪影响。

　　股价由两大因素决定，一是估值，二是盈利。在美联储持续加息的过程中，估值逐步受到压缩，但在美国经济不断走强以及税改的助力下，盈利扩张的速度似乎更快。

　　从目前已经公布的美股财务季报来看，美国公司的业绩依然强劲。标普500指数公司的第一季度每股收益高达36.43美元，又创历史新高，是9年前本轮牛市启动时候的3倍多（2009年第一季度每股收益10.11美元），第二季度的预期收益是38美元，2018年全年的预期收益将是157美元。

　　在这背后，强劲的美国经济是后盾。今年上半年，美国平均每月新增就业达到21.5万人，这一数字已经超过了2017年的平均值，失业率也接近历史最低水平（4%）。机构普遍认为，尽管6月美国失业率从此前的3.8%回升到4%，但其实劳动参与率也在上升。同时，美国6月CPI同比上升2.9%，创2012年2月来最大增幅。