少数派周良：大部分研究只预期了2019年的或有风险，而没考虑市场已作出反应

临近年底，大多数投资者对2019年预期比较悲观。但少数派周良在其最新一期致投资人信中认为，大部分研究只预期了2019年可能的风险，而没有考虑市场已经作出的反应。

周良指出，有效市场理论说明，股票的价格走势，已经蕴含了大多数人所获得的信息和对未来的预期，已经反映了大家的投资决定。大家对未来的悲观预期早就反应在了市场低迷的走势中。市场低迷时，可以找到无数个看空的理由。但其实市场低迷的走势已经反映了大多数人的悲观预期。下跌的股价早已经蕴含了各种利空的影响。

影响市场涨跌的是预期的变化，而不是预期本身。市场预期从悲观变得更悲观，市场才会下跌。而市场预期从过度悲观中缓解，市场反而会上涨。所以悲观预期本身并不是下跌的理由，预期的变化才是。