M2增速“两连升”，2月新增贷款及社融均“腰斩”

M2同比增速加快

央行数据显示，2月M2货币供应同比增长8.8%，连续第二个月回升，预期 8.7%，前值 8.6%。

2月M1货币供应同比 8.5%，预期 11.0%，前值 15%。M0货币供应同比 13.5%，预期 7.6%，前值-13.8%。

值得一提的是，在今年的《政府工作报告》中，中央政府不再提M2增速指标。

对此，全国政协委员、原证监会主席肖钢说，现在不明确提出货币供应量增长多少是适应新情况的、实事求是的，如果硬定一个指标，很可能是脱离实际的，也不符合宏观调控有度，区间调控、定向调控、相机调控、精准调控的要求。

不过，国家发改委提出，今年社融存量和M2预期增速均与去年实际增速基本持平。去年社融存量和M2实际增长8.2%和12%。

中国2月新增人民币贷款 8393亿，同比少增3264亿元，预期 9000亿，前值 29000亿。

分部门看，

住户部门贷款增加2751亿元，其中，短期贷款减少469亿元，中长期贷款增加3220亿元；

非金融企业及机关团体贷款增加7447亿元，其中，短期贷款增加1408亿元，中长期贷款增加6585亿元，票据融资减少775亿元;

非银行业金融机构贷款减少1795亿元。

中金固收分析师陈健恒在数据公布前曾表示，虽然1月新增信贷创新高，但在结构上偏弱。在受2月春节因素影响、监管严控房地产泡沫和地方政府债务背景下，2月新增信贷降至9000亿元以下是可以理解的。在结构上，大行、股份制银行新增信贷可能会不及往年同期水平。

中国央行称，由于年初有春节因素，应综合前两个月情况看贷款变动。

前两个月，人民币贷款累计增加3.74万亿元，同比多增5407亿元。分部门看：

住户部门贷款累计增加1.18万亿元，其中，短期贷款累计增加2637亿元，中长期贷款累计增加9130亿元；

非金融企业及机关团体贷款累计增加2.53万亿元，其中，短期贷款累计增加5158亿元，中长期贷款累计增加1.99万亿元，票据融资累计减少428亿元;

非银行业金融机构贷款累计增加67亿元。

2月新增社会融资规模 1.17万亿元，比上年同期多828亿元，略高于预期的1.0665万亿元，前值由3.06万亿元修正为 3.0603万亿元。

从新增社融结构来看，人民币贷款的占比超过了93%，这极有可能与去年底积压的贷款继续在2月集中释放有关，在一定程度上不代表实体经济融资需求旺盛。多位分析师认为，1月的社融体现了非标转标的融资特点，预计在监管新规下，这一特征仍将在未来延续。

当月，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增118亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加86亿元，同比少增282亿元。

被视为影子银行的三大指标委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票整体较1月份锐减1000多亿元。

当月，委托贷款减少750亿元，同比多减1922亿元。信托贷款增加660亿元，同比少增402亿元；未贴现的银行承兑汇票增加102亿元，同比多增1821亿元。

此外，企业债券和股票等直接融资为1101亿元，同比多1656亿元。

今年的《政府工作报告》不仅未提M2增速目标，还淡化了社会融资增速目标。这个指标在2016年才首次被纳入政府工作报告。

对此，联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，在金融与经济去杠杆的环境下，社融增速与M2可能会有较大波动，设立单一的增速目标意义不大，抛弃目标制反而能给政策以较大的灵活性。